多家央企发力创投基金 “长线长投”资金矩阵加速形成

证券日报记者 杜雨萌

百亿元级的央企创投基金又有新进展。1月18日，中国国新控股有限责任公司(以下简称“中国国新”)联合部分中央企业、地方国资在京共同举行国新创投基金合作签约仪式，这是继去年12月5日国新创投基金落地杭州之后的又一标志性事件。

《证券日报》记者从现场获悉，国新创投基金首期规模为100亿元，存续期限合计为15年，采用母子基金架构。后续，还将启动杭州、湖南、西安等一批子基金。

阳光时代律师事务所合伙人、国企混改中心负责人朱昌明在接受《证券日报》记者采访时表示，央企创投基金的一个重要作用，就是引领带动更多社会资本投资科技创新、产业创新，加速形成“长线长投”资金矩阵，预计未来有望带动更多社会资本投资处于种子期、初创期、成长期的科技创新型企业。

长周期陪伴企业成长

科技创新始于技术、成于资本。国务院国资委、国家发展改革委于去年底联合出台政策措施，支持中央企业发起设立创业投资基金。其中提到，“支持国有资本运营公司等符合条件的企业发起设立创业投资母基金，发挥母子基金放大投资功能”。

该政策措施发布以来，中国国新和中国诚通控股集团有限公司两家国有资本运营公司，已分别与相关央企及其他合作方发起筹设了两只百亿元级创投基金。而投早、投小、投长期、投硬科技是其共同特点。

从国新创投基金来看，其主要投向种子期、初创期等A轮融资及以前项目，原则上A轮融资及以前投资项目数量占比不低于50%，投资规模占比不低于30%。对于具有高成长潜力的项目，可开展多轮次或母子基金协同投资，实现长周期陪伴。在投资方向上，则围绕主责主业、前瞻性战略性新兴产业和未来产业，以及产业链上下游所需开展投资。

2024年12月21日，诚通科创投资基金合作签约仪式在北京举行。该基金总规模300亿元，首期规模不低于100亿元。从投向上看，其明确将加强对行业科技领军企业、专精特新企业、科技成果转化项目和央企产业链上下游科技企业的投资力度。

朱昌明表示，后续国有资本大规模且高效率地进入新兴产业、未来产业，对加快推动经济结构布局优化调整、大力发展新质生产力将发挥引领带动作用。

国务院国资委规划发展局局长戴希在1月17日国新办新闻发布会上称，下一步，国务院国资委将聚焦加大投入，加强前瞻谋划和政策引导，推动增量资金向战略性新兴产业集中，更好发挥战新产业基金、央企创投基金的作用，当好长期资本、耐心资本。

央企合作强化联动协同

记者注意到，上述两只百亿元级创投基金的设立，背后均有地方政府的深度参与。

浙江省杭州市政府副秘书长、办公厅党组成员王栋在国新创投基金合作签约仪式上表示，国新创投基金正式落地杭州，有助于双方发挥各自资源禀赋优势，强化联动协同，共同打造更有担当的耐心资本、长期资本、战略资本，持续提升现代金融服务科技创新能级。

北京市副市长孙硕在诚通科创投资基金合作签约仪式上表示，诚通科创投资基金的筹设，将进一步丰富首都科技金融生态，为科技创新企业提供更加有力的支持。

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁在接受《证券日报》记者采访时表示，中央企业具有品牌、技术与资金优势，地方政府拥有丰富的项目资源，通过央地联动，可以进一步发挥各自优势，在“四两拨千斤”的撬动作用下，加快集聚发展要素，进而形成共享互联、相互促进的良性循环。

记者从中国国新获悉，后续，国新创投基金还将启动杭州、湖南、西安等一批子基金，通过母子基金放大方式，围绕“国家所需、创新所要、基金所能”，坚持投早、投小、投长期、投硬科技，为科技强国建设和新质生产力培育贡献力量。其中，母基金不低于70%投资子基金、不超过30%开展直接投资，子基金仅直投项目，不再投资基金(参与特定项目的专项基金除外)。

朱昌明表示，未来，“长线长投”资金矩阵将加速形成，预计也将带动更多社会资本投入到科技创新、产业创新领域，从而改善国内创新创业的融资环境，有效支撑战略性新兴产业和未来产业在不断试错过程中蓬勃发展。

既要“放得活”也要“管得住”

为推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本，国务院国资委、国家发展改革委于去年底联合出台的政策措施明确，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍；针对国资创业投资“不敢投”“不愿投”等问题，要健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制。

在清华大学国家金融研究院院长田轩看来，这就要求进一步细化创投基金容错免责的标准与范围，尤其要明确失败项目合理投资行为与操作失误的标准，为员工提供适度的风险容忍空间。同时，也要加强创投机构内控机制建设和合规性要求。

谈及如何在“放得活”的同时又能“管得住”，朱昌明认为，央企创投基金要坚持使命引领、市场化运作和专业化管理的有机统一，健全基金治理结构，建立科学规范的运作管理和投资决策机制，建立健全权责一致、激励约束相容的责任机制，其中重点要构建市场化的基金管理人的遴选、管理和激励机制，充分调动基金管理人积极性。

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